텍사스 인스트루먼트(TXN) 2024-4Q 어닝콜 정리
Q1. 2024년 4분기 실적은 어땠나요?
2024년 4분기 매출액은 40억 달러로 전 분기 대비 3%, 전년 동기 대비 2% 감소했습니다. 아날로그 부문은 8분기 만에 처음으로 2% 성장했고, 임베디드 프로세싱 부문은 18% 감소했습니다. 총이익은 23억 달러(매출 대비 58%), 영업이익은 14억 달러(매출 대비 34%)를 기록했습니다. 주당순이익(EPS)은 1.30달러입니다.
전체적으로는 산업 및 자동차 시장이 둔화된 영향으로 매출이 줄어들었습니다. 개인 전자기기와 통신 장비 시장은 상대적으로 견조한 흐름을 보였지만, 산업 자동화와 에너지 인프라 시장 등 일부 세부 영역은 아직 저점을 찾지 못한 상황입니다. 아날로그 부문이 오랜만에 성장세로 돌아선 것은 긍정적이나, 임베디드 프로세싱 부문은 경기 하강 반영이 늦게 나타나면서 하락 폭이 크게 나타났습니다.
Q2. 2024년 4분기 각 시장별 실적은?
산업용 시장은 전 분기 대비 소폭 감소했고, 자동차 시장은 중간 한 자릿수 감소를 기록했습니다. 개인 전자기기는 전 분기 대비 중간 한 자릿수 증가했고, 기업용 시스템은 소폭 감소세를 보였습니다. 통신 장비 시장은 상위 한 자릿수 증가로 마감했습니다. 이번 분기 실적 감소는 주로 산업과 자동차 시장의 둔화 때문이며, 개인 전자기기와 통신 장비 시장은 상대적으로 나은 실적을 유지했습니다.
Q3. 2024년 전체 매출 비중은?
- 산업용: 34%
- 자동차: 35%
- 개인 전자기기: 20%
- 기업용 시스템: 5%
- 통신 장비: 4%
- 기타: 2%
산업용과 자동차 시장이 합쳐 70%를 차지하며, 이는 2013년 42%에서 크게 증가한 수치입니다. TI가 산업 및 자동차에 전략적으로 집중해 왔음을 보여주는 결과입니다.
Q4. 2025년 1분기 전망은?
매출은 37.4~ 40.6억 달러, 주당순이익(EPS)은 0.94~1.16달러 범위를 예상하며, 세율은 약 12%로 전망됩니다. 이는 둘다 2024년 1분기 대비 감소할 것으로 예상되는 수치입니다. 개인 전자기기는 계절적 요인으로 큰 폭의 하락 가능성이 높고, 자동차와 산업 시장은 상대적으로 완만한 하락세가 예상됩니다. 공장 가동률 저하와 감가상각비 상승, 이자 수익 감소 등이 겹치면서, 매출 감소보다 EPS 하락 폭이 더 클 수 있습니다.
Q5. 주요 재무/운영 지표는?
영업비용은 4분기 대비 3~5% 증가할 것으로 예측되며, 4분기 영업현금흐름은 20억 달러, 설비투자는 12억 달러를 기록했습니다. 총부채는 137억 달러(평균금리 3.79%)이고, 재고는 45억 달러(241일) 수준입니다. 1분기에는 공장 가동률 추가 하락과 약 5천만 달러 수준의 이자 수익 감소로 인해, EPS에 추가적인 하락 압력이 있을 것으로 보입니다.
Q6. CHIPS Act 지원 현황은?
미국 상무부로부터 최대 16억 달러의 CHIPS Act 보조금을 받았으며, ITC와 합쳐 총 75~95억 달러의 지원 효과가 예상됩니다. 텍사스와 유타의 3개 300mm 웨이퍼 팹을 지원해 장기 생산 능력을 강화할 계획이며, 2024년에 일부 자금을 수령했고 2025년 이후에도 단계적으로 보조금을 받을 예정입니다. 지원금은 클린룸 건설 및 설비 설치 시점에 따라 순차적으로 유입될 전망입니다.
Q7. 생산 계획과 전략은?
2025년 설비투자는 50억 달러, 2026년 설비투자는 20~50억 달러 범위를 예상합니다. 1단계로 외부 파운드리 생산을 유타주 리하이(LFAB)로 이전해 생산 효율을 높이고, 2단계로 Sherman 1 공장 검증라인 완성과 Sherman 2 및 Lehi 공장 건설을 통해 300mm 웨이퍼 생산 능력을 강화할 계획입니다. 이를 통해 공정 비용 절감은 물론, 고객사의 인증 부담을 줄이고 향후 수요 증가에도 유연하게 대응하려고 합니다.
Q8. 중국 시장 상황은?
중국 매출은 전체의 20%가량을 차지하며, 4분기 중국 실적은 전년 동기 대비 두 자릿수 중반대 성장세를 기록했습니다. 전기차 비중이 큰 자동차 시장이 성장해 다른 지역의 하락을 일부 상쇄하고 있으며, 개인 전자기기 시장도 공급 제약이 해소되면서 회복세를 보이고 있습니다. 덤핑 조사 등 외부 이슈는 아직 별다른 통보가 없으며, 중국 고객사와의 거래 관계는 원활하게 유지되고 있습니다.
Q9. 1분기 매출이 전분기 대비 2~3% 감소할 것으로 예상되는데, 각 시장별로 어떤 상황인지 자세히 설명해 달라.
1분기는 계절적 요인 때문에 개인 전자기기 수요가 크게 줄어드는 시기입니다. 4분기에 개인 전자기기가 양호한 실적을 보였기에, 1분기에는 그만큼 하락 폭이 커질 것으로 예상됩니다. 자동차와 산업 시장은 전통적으로 1분기에 상대적으로 완만한 감소세를 보이는 편입니다. 4분기 산업과 자동차 시장은 회사 전체 흐름과 유사했는데, 특히 산업 자동화와 에너지 인프라 부문은 여전히 저점을 확인하지 못했습니다. 자동차 시장은 중국을 제외한 지역에서 5%대 하락을 보였으나, 중국 시장은 성장세를 유지했습니다.
Q10. 4분기에서 1분기로 넘어오면서 2~3%의 매출 감소에 비해 EPS 전망치가 상당히 큰 폭으로 하락하는 이유는 무엇인가.
매출 총이익률 하락이 가장 큰 원인입니다. 매출이 줄어드는 가운데, 감가상각비가 증가하고 재고 관리를 위해 공장 가동률을 더욱 낮추면서 매출 총이익이 축소됩니다. 여기에 영업비용은 계절적 요인과 투자 확대 등으로 3~5% 증가할 것으로 보이며, 금리 하락 및 현금 잔고 감소로 이자 수익이 약 5천만 달러 줄어들어 EPS가 추가로 압박을 받습니다.
Q11. 임베디드 사업 부문의 실적이 급격히 악화되고 있으며, 아날로그 부문과 큰 수익성 격차가 있다. 그 원인은 무엇이고, 임베디드 부문의 수익성 하락 요인은 무엇인지 궁금하다.
임베디드와 아날로그 부문은 시장 상황을 반영하는 시점이 서로 달랐습니다. 2023년에 임베디드가 성장할 때 아날로그는 큰 폭으로 하락했는데, 현재는 임베디드가 늦게 정점을 찍었기 때문에 하강세가 더 크게 나타납니다. 또한, LFAB(리하이 공장) 가동률이 낮아지면서 임베디드 부문이 부담을 크게 안고 있습니다. LFAB은 아날로그와 임베디드를 모두 지원하지만, 임베디드 물량 비중이 더 커서 저조한 가동률이 임베디드 수익성에 더 큰 타격을 주고 있습니다.
Q12. 현재 중국 시장에서 자동차는 성장 중이라고 하는데, 산업 시장 등 다른 부문 상황과 리드 타임이 길었을 때 잃은 시장 점유율 회복 조치의 진행 상황은 어떠한가.
4분기 중국 매출은 전 분기 및 전년 동기 대비 모두 증가했으며, 전년 동기 대비로는 약 10% 중반대 성장으로 추정됩니다. 전기차 비중이 높은 중국 자동차 시장은 안정적으로 성장하고 있고, 공급 제약이 해소된 개인 전자기기 시장도 회복세를 보이고 있습니다. 산업 시장은 지역별로 아직 본격적 반등이 시작되지 않았기에 중국도 동일한 흐름이지만, 자동차·개인 전자기기 성장 덕분에 전반적인 중국 사업은 양호한 수준입니다. 과거 리드 타임이 길었던 시기 잃었던 시장 점유율을 회복하기 위해 재고를 확보하고 리드 타임을 단축해 고객 신뢰를 회복하고 있습니다.
Q13. 전반적인 가격 책정 환경 변화가 있는지 궁금하다. 지역별 혹은 사업 부문별로 의미 있는 가격 경쟁 심화가 있었는지 알고 싶다.
코로나 이전 수준으로 가격이 움직이며, 동등 제품 간에는 연간 한 자릿수 초반의 가격 하락이 유지되고 있습니다. 2024년에는 산업 부문의 매출 비중이 줄고(40%→34%), 개인 전자기기 비중이 늘어난(15%→20%) 영향이 평균판매가격에 작용했지만, 동일 부품 기준 가격 흐름은 크게 달라지지 않았습니다. 지역별로도 뚜렷한 가격 경쟁 심화 조짐은 없으며, 전반적으로 정상 범위 내에서 움직이고 있습니다.
Q14. 자본 관리 계획과 관련해 다양한 매출 성장률 시나리오가 있었는데, ITC와 보조금을 반영해 감가상각비가 다소 하향 조정되었다. 이는 설비 투자 감소를 의미하는지, 혹은 단순히 지원금 효과 때문인지 궁금하다.
설비 투자를 줄일 계획은 없습니다. 2025년 설비 투자는 50억 달러, 2026년에는 20~50억 달러를 예상하며 이는 이전에 제시한 범위와 동일합니다. 감가상각비 하향 조정은 CHIPS Act 지원금과 세액 공제 효과가 반영된 결과입니다. 1단계로는 LFAB을 활용해 외부 파운드리 물량을 내부로 전환하고, 2단계로 Sherman 1, Sherman 2, Lehi 공장 건설을 통해 300mm 웨이퍼 생산 능력을 확대함으로써 고객에게 안정적 공급과 비용 우위를 제공할 계획입니다.
Q15. 최근 중국에서 외국 반도체 기업 덤핑 관련 기사가 나왔는데, 중국 시장 지속 가능성에 대한 우려가 제기되고 있다. 이에 대한 TI의 입장을 듣고 싶다.
중국은 세계 GDP의 약 20%를 차지하는 중요한 시장이므로 TI에게도 비중이 크며, 실제 매출 비중도 20% 정도입니다. 중국 고객들은 높은 기술력과 신뢰성을 중시하고, 글로벌 시장으로 진출하려는 전략을 갖고 있어 TI의 폭넓은 제품 포트폴리오와 제조 시설, 그리고 글로벌 지원 체계가 중국 고객에게 매력적인 장점이 됩니다. 물론, 경쟁이 치열한 시장이지만 TI는 저가 범용 칩부터 고도로 통합된 ASSP까지 대응 가능한 비용 구조를 갖추고 있습니다. 덤핑 조사와 관련한 공식 통보는 받은 바 없고, 현지 고객사와의 거래는 정상적으로 진행되고 있습니다.
※ 아날로그 사업 부문은 TI 전체 수익의 대부분을 차지하며, 2024년 기준 약 121.6억 달러의 매출을 기록했습니다. 주요 제품군은 다음과 같습니다.
- 전력 관리 IC: DC/DC 컨버터, 선형 및 저전압 강하(LDO) 레귤레이터, 배터리 관리 IC, LED 드라이버, 게이트 드라이버 등을 포함합니다. 이들은 전자기기의 효율적인 전력 관리를 위해 필수적인 부품입니다.
- 데이터 컨버터: 아날로그-디지털 변환기(ADC)와 디지털-아날로그 변환기(DAC)를 포함하며, 현실 세계의 아날로그 신호를 디지털 신호로, 또는 그 반대로 변환하여 디지털 시스템에서 처리 가능하게 합니다.
- 증폭기 및 비교기: 연산 증폭기, 계측 증폭기, 비교기 등으로 구성되며, 미세한 신호를 증폭하거나 비교하여 시스템이 신호를 정확하게 감지하고 처리할 수 있도록 돕습니다.
- 인터페이스 IC: USB 타입-C 및 전력 전송 IC, RS-232, RS-422, RS-485 인터페이스 등을 포함하며, 다양한 시스템 간의 안정적인 데이터 통신을 지원합니다.
- 센서: 온도 센서, 홀 효과 센서, 근접 센서 등 주변 환경의 물리적 변화를 감지하여 전기적 신호로 변환하는 부품입니다.
- 클록 및 타이밍 장치: 시스템의 동기화를 위한 정밀한 클록 신호를 생성합니다.
- 갈륨 나이트라이드(GaN) 기반 제품: 고효율 전력 변환을 위한 차세대 전력 반도체 소자입니다.
※ 임베디드 프로세싱 사업 부문은 TI의 두 번째로 큰 사업 영역으로, 2024년 기준 약 25.3억 달러의 매출을 기록했습니다. 주요 제품군은 다음과 같습니다.
- 마이크로컨트롤러(MCU): MSP430 저전력 MCU, MSPM0 Arm Cortex-M0+ MCU, TM4C Arm Cortex-M MCU, Hercules 안전 MCU 등을 포함하며, 다양한 애플리케이션에 맞춤형 제어 기능을 제공합니다.
- 프로세서
- 디지털 신호 프로세서(DSP): C6000 시리즈(고성능 멀티코어 DSP), C5000 시리즈(저전력 DSP)는 통신, 의료 영상, 오디오 처리 등 고속 신호 처리가 필요한 분야에 사용됩니다.
- Arm 기반 프로세서: Sitara 프로세서는 산업용 HMI, 빌딩 자동화, 의료 기기 등에 사용되는 고성능, 저전력 프로세서입니다.
- 무선 연결성 솔루션: Bluetooth 칩, Wi-Fi 칩, Sub-1 GHz 무선 솔루션 등을 제공하여, 다양한 기기의 무선 연결을 지원합니다.
- 자동차용 프로세서: Jacinto 프로세서는 첨단 운전자 지원 시스템(ADAS), 자율 주행, 차량 인포테인먼트 시스템 등을 위한 고성능 프로세서입니다.
- 산업용 통신 프로세서: 실시간 제어와 산업용 통신을 위한 프로세서로, 로봇 공학, 공장 자동화 등에 사용됩니다.
- 엣지 AI 처리 솔루션: 엣지 단에서 인공지능 추론을 가속화하는 솔루션입니다.
결론
TI는 2024년 4분기에 전반적인 시장 둔화에도 불구하고 아날로그 부문이 8분기 만에 성장세로 전환되는 등 회복 조짐을 보이고 있습니다. 다만, 임베디드 부문의 실적 부진과 LFAB 가동률 저하는 당분간 수익성에 부담이 될 전망입니다. 2025년 1분기는 계절적 요인, 공장 가동률 저하, 감가상각비 증가, 이자수익 감소 등 여러 요인이 실적에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
장기적으로는 CHIPS Act 보조금과 ITC 혜택을 활용한 300mm 공장 확장이 순조롭게 진행되고 있으며, 전체 매출의 70%를 차지하는 산업·자동차 시장의 회복 시 빠른 실적 반등이 가능할 것으로 보입니다. 특히 중국 시장에서는 자동차와 개인 전자기기 부문 중심의 성장이 지속되고 있습니다.
TI의 미래 실적은 산업·자동차 시장의 회복 시기, 임베디드 부문의 수익성 개선 속도, 그리고 300mm 팹 투자 효과 실현에 따라 좌우될 것으로 전망됩니다. 회사는 제조·기술력, 폭넓은 제품 포트폴리오, 채널 도달력, 다양하고 장기적인 시장 지위라는 핵심 경쟁우위를 바탕으로 장기적인 주당 잉여현금흐름 성장을 목표로 하고 있습니다.