JP Morgan(JPM) 2024-4Q 어닝콜 정리
Q1. 현재 보유한 많은 여유 자금을 어떻게 활용할 계획인가요?
현재 시장 불확실성에 대비해 충분한 자금(CET1 비율 15.7%)을 보유하고 있으나, 더 이상의 증가는 불필요하다고 판단합니다. 향후 적절한 투자 기회가 없다면 자사주 매입 등을 통해 주주들에게 환원할 계획입니다. 4분기에는 40억 달러 규모의 자사주를 매입했습니다.
※ CET1 비율: 은행의 재무 건전성을 나타내는 지표로, 높을수록 안정적임
Q2. 올해 투자 계획과 비용 절감 방안은 무엇인가요?
수익성이 검증된 사업 영역에 지속 투자하되, 최근 빠르게 늘어난 인력으로 인한 비효율을 줄이는 데 집중합니다. 필수 인력(지점, 위험관리 등) 외 신규 채용은 억제하고, 기술 부문에서는 노후 시스템 개선과 신규 서비스 개발에 투자할 예정입니다. 2025년 총 비용은 약 950억 달러로 예상됩니다.
Q3. CEO 교체 계획과 시기는 어떻게 되나요?
현재 여러 내부 후보를 검토 중이며, 69세인 제이미 다이먼 회장은 4-5년 정도 더 CEO직을 수행할 수 있다고 밝혔습니다. 피에프작 COO는 CEO를 희망하지 않지만 경영진으로 남아 경영 연속성을 보장할 예정입니다. 다만 건강이나 가족 문제 등 개인적 변수를 고려해 유연하게 결정할 계획입니다.
Q4. 새로운 은행 규제는 어떻게 변할 것으로 예상하나요?
은행의 경제 지원 기능과 안정성 사이의 균형을 중시하는 합리적 규제를 기대합니다. 단순히 자본을 더 쌓으라는 일률적 규제보다는 실질적인 경제 기여도를 고려한 기준이 필요합니다. 특히 자본, 유동성, 시장 경쟁력 측면에서 종합적인 검토가 이뤄져야 합니다.
Q5. 기업 대출 수요는 어떤 상황인가요?
대기업들은 자본시장 활용이 활발하고, 중소기업들도 재무상태가 양호해 대출 수요가 제한적입니다. 다만 향후 기업 인수합병(M&A)이나 설비투자가 늘어나면 대출이 증가할 수 있습니다. 현재는 정책 불확실성으로 기업들이 신중한 태도를 보이고 있습니다.
Q6. G-SIB 서차지와 스트레스 테스트는 어떻게 진행되나요?
※ G-SIB: 글로벌 대형 은행들에 대한 추가 자본 요구사항
3분기에 일시적으로 높았던 G-SIB 점수가 4분기에는 계절적 요인으로 5% 수준으로 정상화되었습니다. 향후 자본 요구사항 변화에 대비해 다양한 스트레스 테스트를 실시하고 있습니다.
Q7. 이자수익은 앞으로 어떻게 될 것으로 예상하나요?
2025년 순이자수익(NII)은 약 940억 달러로 예상됩니다. 현재는 예금 금리가 중앙은행 기준금리 인상을 즉각 반영하지 않아 이자마진이 양호하지만, 장기적으로는 정상화될 것으로 전망합니다.
Q8. 해외 소매금융 사업은 어떻게 진행되나요?
기존 은행들의 지점 확장과 달리, 디지털 채널 중심으로 해외 진출을 추진합니다. 초기 비용과 운영 리스크를 줄이면서도 글로벌 고객 기반을 확대할 수 있는 장점이 있습니다. 국가별 규제 차이는 있으나, 리스크 대비 성장성이 충분하다고 판단합니다.
Q9. 예금은 어떤 추세를 보이나요?
금리 상승기의 수익성 추구 행태가 안정화되고, 신규 고객도 꾸준히 유입되고 있습니다. 특히 소비자 당좌예금이 회복세를 보이고 있으며, 2025년 하반기부터는 전반적인 예금 증가가 더욱 뚜렷해질 것으로 예상합니다.
Q10. 신용 리스크는 어떻게 관리하고 있나요?
실업률이 가장 중요한 리스크 요인이며, 고금리 지속 시 취약 업종과 중소기업에서 연쇄적인 영향이 우려됩니다. 스태그플레이션(경기침체+물가상승)이 최악의 시나리오이나, 엄격한 리스크 관리로 대비하고 있습니다.
Q11. 양적긴축(QT) 종료는 어떤 영향을 미칠까요?
※ QT: 중앙은행이 보유한 채권을 줄이는 정책
시장은 올해 중반 QT 종료를 예상하며, 이는 전반적인 유동성 개선으로 이어질 것입니다. 하반기부터 예금과 순이자이익의 점진적 회복이 기대됩니다.
Q12. 특별 배당 가능성은 있나요?
역사적으로 특별 배당의 효과가 제한적이었고 주주 선호도도 낮습니다. 현금 보유의 전략적 가치를 고려할 때 자사주 매입이 더 효과적인 주주 환원 수단이라고 판단합니다.
Q13. 4분기 실적은 어떻게 되나요?
순이익 140억 달러, 주당순이익(EPS) 4.81달러, 매출 437억 달러를 기록했습니다. 자기자본이익률은 21%로 높은 수익성을 유지했으며, 핵심자본(CET1) 비율은 15.7%로 0.4%p 상승했습니다.
Q14. LA 산불 관련 대응은 어떻게 하고 있나요?
금융적 영향은 제한적이나, 고객 수수료 면제, 지역 구호기관 지원, 직원 기부 매칭 등 다양한 형태로 지역사회를 지원하고 있습니다.
결론: JP모건의 2024년 4분기와 향후 전망
JP모건은 2024년 4분기에 140억 달러의 순이익과 21%의 높은 자기자본이익률을 기록하며 견고한 실적을 보여줬습니다. 특히 15.7%의 높은 자본비율을 유지하면서도 40억 달러 규모의 자사주 매입을 실시한 점은 자본 효율성과 주주 환원의 균형을 잘 맞춘 것으로 평가됩니다.
2025년에는 금리 인하 가능성과 양적긴축 종료로 인한 시장 환경 변화가 예상되는 가운데, 순이자수익 940억 달러, 총비용 950억 달러를 전망하고 있습니다. 특히 하반기부터는 예금 증가와 이자이익 회복이 기대되며, 디지털 전환 가속화와 비용 효율화를 통해 수익성 개선을 도모할 계획입니다.
다만 실업률 상승이나 스태그플레이션과 같은 잠재적 리스크 요인이 있어 보수적인 리스크 관리는 지속될 것으로 보입니다. CEO 승계나 규제 환경 변화와 같은 불확실성 요인도 있으나, JP모건의 견고한 자본력과 다각화된 비즈니스 모델은 이러한 도전과제들을 충분히 관리할 수 있는 수준으로 판단됩니다.
향후 핀테크와의 경쟁 심화, 디지털 전환 가속화, ESG 요구 증가 등 은행산업의 구조적 변화가 예상되는 가운데, JP모건이 어떻게 대응하고 새로운 성장 동력을 발굴해 나갈지 주목됩니다. 특히 디지털 기반의 해외 소매금융 확장이나 자산관리 사업 강화 등은 장기적 성장을 위한 중요한 전략적 시도가 될 것으로 전망됩니다.