미국 주식/개별 기업 이야기

비자(V): 전 세계 금융을 연결하는 결제 네트워크 최강자

미주동석스 2025. 1. 28. 14:00

SUMMARY

  1. Visa는 전 세계 200개 이상의 국가와 지역에서 결제 네트워크를 운영하는 글로벌 결제 기술의 선두 주자입니다. 강력한 브랜드 파워, 광범위한 네트워크, 그리고 혁신적인 기술력을 바탕으로 안정적인 성장세를 이어가고 있습니다.
  2. 2024년 4분기 실적은 매출 96억 달러(YoY +12%), 주당 순이익(EPS) 2.71달러(YoY +16%)를 기록하며 시장 기대치를 상회했습니다. 이는 결제 규모(YoY +8%), 국경 간 거래 규모(YoY +13%), 처리된 거래 건수(YoY +10%) 등 주요 사업 지표의 견조한 성장 덕분입니다.
  3. Visa는 서비스 수익, 데이터 처리 수익, 국제 거래 수익 등 다각화된 수익원을 보유하고 있으며, 특히 기타 수익(YoY +30%) 부문의 고성장은 라이선스, 로열티, 부가 서비스 등 새로운 수익원 발굴 및 확장의 성과를 보여줍니다.
  4. Visa는 AI 기반 사기 방지 솔루션, 블록체인 기술, 토큰화 등 첨단 기술을 적극적으로 도입하여 결제 보안성과 효율성을 높이고 있습니다. Featurespace 인수는 실시간 결제 보호 기술을 강화하여 미래 성장 동력을 확보하려는 전략적 행보로 해석됩니다.
  5. Visa는 디지털 결제 시장 확대, 신흥 시장 진출, B2B 결제 시장 공략, 부가가치 서비스 확대 등 다양한 성장 전략을 추진하고 있습니다. 특히, Visa Direct 플랫폼은 2024년에 65개 이상의 사용 사례와 2,800개 이상의 프로그램에서 거의 100억 건의 거래를 처리하며, 개인 간 송금(P2P), 기업 간 결제(B2B), 정부 지급(G2C) 등 다양한 분야에서 성장 잠재력을 보여주고 있습니다.
  6. Visa는 강력한 잉여 현금 흐름(2024년 4분기 63억 달러, 연간 187억 달러)을 바탕으로 적극적인 주주 환원 정책(2024년 4분기 68억 달러 규모의 자사주 매입 및 배당금 지급)을 펼치고 있습니다. 이는 투자 매력도를 높이는 핵심 요소입니다.
  7. 전 세계 현금 거래의 디지털 전환 기회가 여전히 커, 장기적으로도 Visa의 성장 잠재력이 높다는 평가를 받고 있습니다.

VISA(V)_ 전 세계 금융을 연결하는 결제 네트워크 최강자.pdf
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1. 실적 분석

2024년 4분기 실적 기준

  • 총매출: 96억 달러 (YoY +12%)
  • 영업이익률: 66%
  • 운영 비용 증가율: 7%
  • 처리된 거래 건수: 61.5억 건 (YoY +10%)
  • Visa 카드 발급량: 46억 장 (YoY +7%)

매출 구성

  • 데이터 처리 수익: 46억 달러 (YoY +8%)
  • 서비스 수익: 42억 달러 (YoY +8%)
  • 국제 거래 수익: 35억 달러 (YoY +9%) - 국경 간 거래량: YoY +13%
  • 기타 수익: 9.7억 달러 (YoY +30%)
    • AI 기반 사기 방지
    • 데이터 분석 서비스
    • 컨설팅 서비스
  • 고객 인센티브: 36억 달러 (YoY +6%)

2024년 4분기 실적은 Visa의 견고한 사업 모델과 효율적인 운영 능력을 잘 보여줍니다. 특히 매출 성장률(12%)이 운영 비용 증가율(7%)을 크게 상회한다는 점은 주목할 만합니다. 66%에 달하는 영업이익률은 금융 서비스 업계에서 최고 수준으로, Visa의 수익성 관리 능력이 탁월함을 입증합니다.

 

데이터 처리 수익이 전체 매출의 가장 큰 비중을 차지하고 있는 가운데, 처리된 거래 건수가 10% 증가한 것은 VisaNet의 강력한 처리 능력과 디지털 결제 시장에서의 경쟁력을 보여줍니다. 서비스 수익의 안정적 성장은 글로벌 시장, 특히 신흥 시장에서의 카드 발급 증가에 기인하며, 이는 Visa의 글로벌 확장 전략이 성과를 내고 있음을 시사합니다.

 

국제 거래 수익의 강한 성장세는 글로벌 여행 수요 회복과 국제 전자상거래 증가를 반영합니다. 특히 국경 간 거래량이 13% 증가한 것은 Visa의 글로벌 네트워크가 효과적으로 작동하고 있음을 보여줍니다.

 

가장 주목할 만한 성과는 기타 수익의 30% 성장입니다. AI 기반 사기 방지, 데이터 분석, 컨설팅 서비스 등 부가가치 서비스(VAS)의 급성장은 Visa가 단순한 결제 처리 회사를 넘어 종합 금융 기술 기업으로 진화하고 있음을 보여줍니다.

 

한편, 고객 인센티브 증가율이 매출 성장률의 절반 수준에 그친 것은 고무적입니다. 특히 Mastercard의 인센티브 증가율이 더 높다는 점을 고려하면, Visa의 브랜드 파워와 네트워크 효과가 여전히 강력하게 작용하고 있음을 알 수 있습니다.

 

2. 비즈니스 모델 분석

Visa의 비즈니스 모델은 크게 4가지 핵심 축을 중심으로 이루어집니다.

 

 

  • 소비자 결제 (Consumer Payments): Visa는 신용카드, 직불카드, 선불카드 등 다양한 결제 수단을 제공하며, Visa 브랜드 카드는 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 결제 수단 중 하나입니다. 2024년 4분기 말 기준 46억 장의 Visa 카드가 발급되었으며, 이는 전년 대비 7% 증가한 수치입니다.
  • 신규 결제 흐름 (New Flows): Visa는 Visa Direct 플랫폼을 통해 개인 간 송금(P2P), 기업 간 결제(B2B), 정부 지급(G2C) 등 새로운 결제 흐름을 만들어 내고 있습니다. Visa Direct는 2024년에 65개 이상의 사용 사례와 2,800개 이상의 프로그램에서 거의 100억 건의 거래를 처리하며 전년 대비 38% 성장했습니다.
  • 부가가치 서비스 (Value-Added Services): Visa는 데이터 분석, 리스크 관리, 컨설팅 등 다양한 부가가치 서비스를 제공합니다. 이 부문은 2024년 4분기에 전년 대비 22% 성장하며 새로운 수익원으로 부상하고 있습니다.
  • 네트워크의 네트워크 (Network of Networks): Visa는 전 세계 200여 개 국가 및 지역의 수천만 가맹점과 수천 개의 금융 기관을 연결하는 광범위한 결제 네트워크를 운영하고 있습니다. 이러한 네트워크 효과는 Visa의 가장 강력한 경쟁 우위 중 하나입니다.

 

이러한 수익 구조는 광범위한 가맹점 네트워크와 발급 은행, 소비자를 모두 연결하는 ‘오픈 루프 결제 네트워크’를 통해 시너지를 극대화하고 있습니다. 지속적인 투자와 파트너십을 통해 신용, 직불, 선불 카드뿐 아니라 B2B, P2P, 정부 지원금 등 다양한 결제 흐름을 포괄해 안정적인 수익 기반을 확보하고 있습니다. 신규 결제 흐름과 부가가치 서비스는 기존 사업과의 시너지 효과를 창출하며 새로운 수익원을 발굴하는 역할을 하고 있습니다. 예를 들어, Visa Direct는 기업 간 결제 시장에서 새로운 기회를 제공하고, 데이터 분석 서비스는 금융 기관의 리스크 관리 역량을 강화하는 등 사업간 시너지 효과를 만들어 내고 있습니다.

 

3. 사업 부문별 경쟁력

Visa의 핵심 경쟁력은 소비자 결제, 신규 결제 흐름, 부가가치 서비스, 그리고 네트워크의 네트워크라는 네 가지 핵심 축을 기반으로, 각 사업 부문에서 독보적인 강점을 확보하고 이를 통해 시너지를 창출하는 데 있습니다.

  • 소비자 결제 (Consumer Payments)
    • 카드 발급: 전 세계적으로 약 46억 장 이상의 Visa 카드가 발급되어, 방대한 사용자 기반을 형성하고 있습니다.
    • 가맹점 네트워크: 광범위하고 견고한 가맹점 네트워크를 통해 소비자의 카드 사용 편의성을 극대화합니다.
    • 브랜드 파워: 강력한 브랜드 인지도와 신뢰도를 바탕으로 발급 은행과 결제 프로세서와의 계약을 지속적으로 체결하며 안정적인 매출 성장을 이어가고 있습니다.
    • 기술 혁신: 토큰화, 생체 인식 등 최신 보안 기술을 결제 시스템에 적용하여 안전하고 편리한 결제 환경을 제공하고, Tap to Pay와 같은 비접촉 결제를 통해 모바일 결제 시장을 선도하고 있습니다.
  • 신규 결제 흐름 (New Flows)
    • Visa Direct: 실시간 자금 이체를 지원하는 Visa Direct 플랫폼은 P2P, B2B, G2C 등 다양한 송금 영역으로 빠르게 확장하고 있습니다. 2024년에 65개 이상의 사용 사례와 2,800개 이상의 프로그램에서 거의 100억 건의 거래를 처리하며 성장 잠재력을 입증했습니다.
    • B2B Connect: 기업 간(B2B) 결제를 위한 Visa B2B Connect는 참여 은행을 70% 이상 확대하고 거래 은행 수도 두 배 이상 늘리며 B2B 결제 시장에서의 영향력을 강화하고 있습니다.
    • 정부 지급(G2C): 정부 지원금, 공공요금 납부 등 정부 지급 영역에서도 Visa의 디지털 결제 솔루션이 확대 적용되고 있습니다.
  • 부가가치 서비스 (Value-Added Services)
    • AI 기반 사기 방지: AI 기술을 활용한 실시간 사기 방지 솔루션은 거래 안전성을 높이고 가맹점과 금융 기관의 리스크를 최소화합니다.
    • 데이터 분석: 방대한 결제 데이터를 분석하여 맞춤형 마케팅, 고객 관리 등에 활용할 수 있는 인사이트를 제공합니다.
    • 컨설팅: Visa Consulting & Analytics를 통해 결제 관련 전문 컨설팅을 제공하며, 2024년에 3,000건 이상의 컨설팅 계약을 체결하며 고객사와의 관계를 강화하고 있습니다.
    • Featurespace 인수: 실시간 AI 기반 결제 보호 기술을 보유한 Featurespace 인수를 통해 보안 경쟁력을 한층 강화했습니다.
  • 네트워크의 네트워크 (Network of Networks)
    • 글로벌 결제 네트워크: 전 세계 200개 이상 국가 및 지역의 수천만 가맹점과 수천 개의 금융 기관을 연결하는 독보적인 결제 네트워크를 보유하고 있습니다.
    • VisaNet: 초당 최대 65,000건 이상의 결제 메시지를 처리할 수 있는 VisaNet은 경쟁사 대비 높은 안정성과 확장성을 제공합니다.
    • 상호 운용성: 다양한 결제 수단과 플랫폼과의 높은 상호 운용성을 통해 소비자와 가맹점 모두에게 편리한 결제 경험을 제공합니다.

4. 성장 동력

Visa는 기존 사업의 경쟁력을 바탕으로 다음과 같은 새로운 성장 동력을 발굴하고 육성하여 지속적인 성장을 추진하고 있습니다.

  • 디지털 결제 시장 확대
    • 비접촉 결제의 폭발적 성장: Visa는 Tap to Pay와 같은 비접촉 결제를 통해 모바일 결제 시장을 선도하고 있습니다. 2024 회계연도 기준, 전 세계 60개에 가까운 국가 및 지역에서 Visa 대면 거래의 90% 이상이, 미국을 제외하면 80% 이상이 비접촉식으로 이루어지며 비접촉 결제의 대중화를 이끌고 있습니다.
    • 온라인 결제 솔루션: Click to Pay와 같은 온라인 결제 솔루션을 통해 빠르게 성장하는 전자상거래 시장에서 결제 편의성과 안전성을 높이고 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
    • 디지털 지갑과의 연동: Apple Pay, Google Pay 등 주요 디지털 지갑과의 긴밀한 협력을 통해 디지털 결제 생태계를 확장하고 소비자 접근성을 높이고 있습니다.
  • 신흥 시장의 디지털 결제 가속화
    • 높은 성장 잠재력: 인도, 동남아시아, 중동, 아프리카 등 신흥 시장은 높은 경제 성장률, 젊은 인구 비중, 낮은 카드 보급률로 인해 디지털 결제 시장의 폭발적인 성장이 예상됩니다.
    • 현지화 전략: Visa는 현지 금융 기관, 핀테크 기업과의 전략적 파트너십을 통해 현지 시장에 특화된 결제 솔루션을 제공하고 시장 진입 장벽을 극복하고 있습니다.
    • 모바일 결제 인프라 투자: 신흥 시장의 모바일 결제 인프라 구축에 투자하여 디지털 결제 확산을 주도하고 장기적인 성장 기반을 마련하고 있습니다.
  • B2B 결제 시장의 혁신
    • Visa B2B Connect: 기업 간(B2B) 해외 결제를 위한 Visa B2B Connect 플랫폼은 기존 은행 간 국제 결제보다 빠르고 투명하며 수수료가 저렴하여 기업 고객에게 새로운 차원의 결제 경험을 제공합니다.
    • 가상 카드 솔루션: 기업 구매, 경비 처리 등에 활용되는 가상 카드 솔루션은 결제 편의성과 통제력을 높여 B2B 결제 시장에서 새로운 성장 기회를 창출하고 있습니다.
    • 자동화 및 효율화: Visa는 B2B 결제 프로세스를 자동화하고 데이터 분석을 통해 비용 절감과 운영 효율성 개선을 지원하여 기업 고객의 경쟁력 강화에 기여하고 있습니다.
  • 암호화폐 사업을 통한 새로운 지평 개척
    • 토큰화 자산 플랫폼(VTAP): 2025년 정식 출시 예정인 VTAP는 은행들이 이더리움 기반 스테이블코인을 발행하도록 지원하며, BBVA 등 주요 은행들과의 파일럿 프로젝트를 통해 전통 금융과 암호화폐를 연결하는 혁신적인 플랫폼으로 주목받고 있습니다.
    • 솔라나(Solana) 협력: 2023년 9월 USDC 기반 해외 결제 시스템을 발표하며 **초당 400건(최대 2,000건)**의 빠른 거래 처리 속도와 낮은 수수료를 제공합니다. 이는 암호화폐 결제의 실용성을 높이고 대중화에 기여할 것으로 기대됩니다.
    • 미래 금융 시장 선점: Visa는 암호화폐 결제, 토큰화 서비스, 자산 관리 플랫폼 등을 통해 새로운 수익원을 창출하고, 기존 결제 네트워크와 블록체인 네트워크의 통합을 통해 서비스 영역을 확장하며 미래 금융 시장에서의 주도권을 확보해 나갈 것입니다.
  • 부가 가치 서비스(VAS)의 전략적 육성
    • AI 기반 사기 방지 솔루션: AI 기술을 활용한 실시간 사기 방지 솔루션은 거래 안전성을 높이고 가맹점과 금융 기관의 리스크를 최소화합니다.
    • 데이터 분석: 방대한 결제 데이터를 분석하여 맞춤형 마케팅, 고객 관리 등에 활용할 수 있는 인사이트를 제공합니다.
    • 컨설팅: Visa Consulting & Analytics를 통해 결제 관련 전문 컨설팅을 제공하며, 2024년에 3,000건 이상의 컨설팅 계약을 체결하며 고객사와의 관계를 강화하고 있습니다.
    • Featurespace 인수: 실시간 AI 기반 결제 보호 기술을 보유한 Featurespace 인수를 통해 보안 경쟁력을 한층 강화했습니다.
    • 수익 다변화 및 고부가가치 창출: Visa는 부가 가치 서비스를 새로운 성장 동력으로 육성하여 수익원을 다변화하고 고부가가치를 창출하고 있습니다.

 

5. 리스크 요인

  1. 규제·독점 소송: 2024년 9월 미국 법무부가 제기한 반독점 소송, 유럽 위원회의 인센티브 정책 조사 등 법적 리스크가 상존합니다. 규제가 강화될 경우 수수료 구조 변화 또는 영업 관행이 제한될 수 있습니다.
  2. 경쟁 심화: PayPal, Apple Pay, Mastercard , 블록체인 기반 신규 결제 플랫폼이 떠오르면서 경쟁 환경이 치열해지고 있습니다.
  3. 사이버 보안 위협: 매년 수십억 건의 거래를 처리하는 만큼 대규모 해킹이나 개인정보 유출 시 브랜드 신뢰에 큰 타격이 예상됩니다.
  4. 거시경제 변동: 글로벌 경기 침체 시 소비·여행 지출 감소로 거래량이 줄어들 수 있으며, 환율 변동도 수익에 영향을 미칩니다.

6. 첨단 기술 적용

  • AI 활용 사기 방지
    • 실시간 거래 모니터링: Visa는 AI 기술을 활용하여 실시간으로 거래를 모니터링하고 이상 징후를 탐지합니다. 이를 통해 사기 거래를 사전에 차단하고 고객의 자산을 보호합니다.
    • 새로운 AI 솔루션: 2024년 12월, Visa는 AI 기반의 새로운 사기 방지 솔루션 3가지를 발표했습니다. 이는 실시간 계좌 간 거래(Account-to-Account Payments)와 카드 미사용 거래(Card-Not-Present Transactions)의 사기를 줄이는 데 중점을 둡니다.
    • Featurespace 인수: Visa는 실시간 AI 기반 결제 보호 기술을 개발하는 Featurespace를 인수하여 AI 사기 방지 역량을 강화했습니다.
  • 생체 인증
    • Visa Payment Passkey Service: Visa는 FIDO(Fast Identity Online) 표준을 기반으로 한 생체 인증 기술을 Visa Payment Passkey Service에 적용하여 온라인 결제의 보안을 강화합니다.
    • 편의성 및 보안성: 이 서비스는 비밀번호나 일회용 코드 없이도 안전하고 편리하게 온라인 결제를 승인할 수 있도록 지원합니다.
  • 블록체인
    • 스테이블코인 결제: Visa는 USDC(USD Coin)와 같은 스테이블코인을 활용한 해외 결제 솔루션을 시범 운영하고 있습니다.
    • 솔라나 블록체인: 솔라나(Solana) 블록체인과의 협력을 통해 빠른 거래 처리 속도와 낮은 수수료를 제공하는 결제 시스템을 구축하고 있습니다.
    • VTAP: Visa는 Visa 토큰화 자산 플랫폼(VTAP)을 출시하여 금융 기관이 블록체인 기술을 활용하여 디지털 자산을 발행, 관리 및 전송할 수 있도록 지원합니다.
  • 데이터 토큰화
    • 개인 정보 보호: Visa는 데이터 토큰화 기술을 통해 민감한 결제 정보를 보호합니다.
    • 글로벌 토큰: Visa는 글로벌 토큰 발급을 확대하고 있으며, 2024년 말 기준 115억 개 이상의 네트워크 토큰을 발행했습니다. 

7. CEO 분석

    • 라이언 맥이너니(Ryan McInerney)
      • 경력: 2023년 2월부터 Visa의 CEO를 맡고 있으며, JPMorgan Chase의 소비자 금융 부문 CEO 등 20년 이상의 금융 서비스 경험을 보유하고 있습니다.
      • 리더십 스타일
        • 혁신 중시: AI, 블록체인, 핀테크 등 신기술을 적극적으로 도입하여 결제 생태계를 혁신하고 있습니다.
        • 글로벌 확장: 신흥 시장에서의 결제 인프라 구축과 파트너십을 통해 글로벌 시장 점유율 확대를 추진하고 있습니다.
      • 조직 개편: 취임 이후 리더십 팀을 재정비해, 부가가치 서비스·계좌 간 결제·B2B 결제 등을 핵심 성장 축으로 설정했습니다.
    • 비전: “세계를 연결하는 가장 혁신적이고, 편리하며, 신뢰할 수 있고 안전한 결제 네트워크”를 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

결론

비자는 단순한 카드 회사가 아닌 글로벌 결제 네트워크 사업자입니다. 비자의 가장 큰 강점은 전 세계 카드사와 금융기관을 연결하는 결제 네트워크를 구축하고, 이를 통해 처리되는 모든 거래에서 0.1~0.2% 수준의 수수료를 수취하는 비즈니스 모델에 있습니다. 카드 발급과 신용공여는 제휴 은행이 담당하기 때문에 비자는 신용 리스크를 직접 부담하지 않으며, 순수하게 결제 네트워크 운영 수수료만 수취합니다. 이는 경기 변동에 따른 부실 위험에서 상대적으로 자유롭다는 것을 의미합니다.

 

특히 200개 이상의 국가에서 수천만 개의 가맹점, 수만 개의 금융기관을 연결하는 네트워크는 강력한 진입장벽으로 작용합니다. 이러한 네트워크는 시간이 갈수록 더욱 강화되어 경쟁우위를 높이며, 현금 사용이 감소하고 디지털 결제가 증가하는 추세는 비자의 수익성을 더욱 강화하고 있습니다. 특히 국경 간 전자상거래의 성장은 비자에게 추가적인 수익 기회를 제공합니다.

 

66%에 달하는 높은 영업이익률과 강력한 잉여현금흐름은 지속적인 기술 투자를 가능하게 합니다. AI, 블록체인 등 새로운 기술에 대한 투자를 통해 네트워크의 효율성과 보안성을 계속 강화하고 있으며, 이는 경쟁우위를 더욱 공고히 하는 요인이 됩니다. 이러한 구조적 강점들로 인해 비자는 금융 서비스 산업에서 가장 안정적이고 수익성 높은 기업 중 하나로 평가받고 있습니다.

 

Visa는 전 세계적으로 구축된 막강한 결제 네트워크와 혁신적인 기술 도입을 통해 디지털 결제 시장의 성장세를 꾸준히 흡수하고 있습니다. 서비스, 데이터 처리, 국경 간 거래 등 핵심 사업 부문의 견조한 상승세와 더불어, AI, 블록체인 등 첨단 기술을 활용한 부가 가치 서비스를 통해 수익원을 다각화하고 있습니다. 강력한 브랜드 파워, 네트워크 효과, 그리고 CEO의 혁신적 리더십 덕분에 장기 투자 매력도가 높다는 평가를 받고 있습니다.

 

다만 규제 리스크와 경쟁 심화를 주시하며, AI, 블록체인 등 첨단 기술 적용으로 경쟁 우위를 계속 유지하는지를 유심히 지켜볼 필요가 있습니다. 

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