버라이즌(VZ) 2024-4Q 어닝콜 정리

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Q1. 2024년 4분기와 연간 실적의 주요 성과는 무엇인가요?
2024년 한 해 동안 무선 서비스 수익은 전년 대비 3.1% 증가하며 4분기에만 업계 최고 수준인 200억 달러를 달성했습니다. 조정 EBITDA도 2.1% 성장하여 사전에 제시했던 가이던스를 초과 달성했습니다. 모빌리티와 브로드밴드 부문에서 약 250만 명의 후불 가입자를 추가했고, 이로 인해 마진 역시 확대되었습니다. 연간 자유 현금 흐름은 198억 달러를 기록했으며, 총부채는 약 70억 달러 감소했고 최근 3년 동안 직원 수는 2만 명 줄어 10만 명 미만이 되었습니다.

 

Q2. 모빌리티 부문의 세부 성과는 무엇인가요?
후불 폰 가입자는 연간 약 90만 명 순증을 기록했습니다. 컨슈머 부문에서는 세컨드 넘버 제공 여부와 상관없이 플러스 성장을 보였고, 비즈니스 부문에서는 50만 명 이상의 순증을 달성했습니다. 또한 TracFone 인수 이후 선불 사업이 처음으로 순증세를 보였는데, SafeLink를 제외한 부분에서 이 같은 턴어라운드가 나타났습니다. 4분기만 보면 후불 폰 가입자 순증은 56.8만 명으로, 이 중 컨슈머가 42.6만 명, 비즈니스가 14.2만 명을 차지했습니다.

 

Q3. 브로드밴드 부문의 성과와 전략은 무엇인가요?
2024년 한 해 동안 약 160만 명의 신규 가입자를 확보했으며, 이 중 고정 무선 접속(FWA)은 총 460만 명 이상의 가입자 기반을 형성하고 21억 달러의 연간 매출을 기록했습니다. 4분기 기준으로는 총 40.8만 명의 순증을 달성했고, 그중 FWA가 37.3만 명, Fios가 5.1만 명을 차지했습니다. 2025년에는 분기당 35만~40만 명의 브로드밴드 순증을 예상하며, Fios의 OFS(Open For Sale)를 65만 가구로 확대할 계획입니다. 또한 MDU(Multi-Dwelling Unit) 솔루션을 출시하여 다세대 주택 시장에서도 고정 무선 서비스를 적극적으로 보급할 예정입니다.

 

• FWA (Fixed Wireless Access): 5G 또는 4G LTE 무선 기술을 사용하여 고정 위치에 광대역 인터넷을 제공하는 서비스
• Fios (Fiber Optic Service): Verizon이 제공하는 광섬유 기반의 고속 인터넷, TV, 전화 번들 서비스
• MDU(Multi-Dwelling Unit): 다세대 주택, 아파트, 오피스텔 등 여러 가구가 모여 있는 건물 형태

 

Q4. AI Connect 전략은 무엇이며, 어떤 세부 내용을 가지고 있나요?
AI Connect는 AI 워크로드 수요를 지원하기 위한 Verizon의 핵심 전략 및 솔루션 제품군입니다. 자사의 방대한 광섬유 네트워크(One Fiber)와 엣지 컴퓨팅 자산, 5G 네트워크 등을 활용해 대규모 AI 워크로드를 처리할 수 있도록 구성되어 있습니다. 현재 10억 달러 이상의 매출 파이프라인을 확보하고 있으며, Google, Meta와 같은 대형 기술 기업들이 이미 AI 연산을 위해 Verizon의 네트워크 용량을 구매 중입니다. Vultr와의 전략적 파트너십으로 GPU as a Service를 제공하고, 전국 곳곳의 데이터센터와 텔코 시설에 분산된 전력·공간·냉각 인프라를 활용하여 저지연·고효율 AI 환경을 구축할 수 있습니다. 이 외에도 NVIDIA, Google Cloud 등과의 협업을 통해 실시간 AI 추론 및 대규모 데이터 처리가 가능한 체계를 확장하고 있습니다.

 

※ Verizon AI Connect: 주요 기능은 다음과 같습니다.

 

네트워크 인프라 최적화

• 고성능 연결성: Verizon의 5G 네트워크와 고속 광섬유 인프라를 활용하여 저지연, 고대역폭 연결을 제공합니다.
• 엣지 컴퓨팅: 실시간 AI 추론을 위한 엣지 컴퓨팅 환경을 제공하여 지연 시간을 최소화합니다.
• 확장성: 프로그래밍 가능하고 확장 가능한 네트워크 인프라를 통해 현재와 미래의 AI 워크로드 요구사항을 충족시킵니다.

AI 워크로드 관리

• 대규모 AI 워크로드 처리: 하이퍼스케일러, 클라우드 제공업체 및 글로벌 기업의 대규모 AI 워크로드를 효율적으로 관리합니다.
• 실시간 추론 최적화: 저지연 연결성, 컴퓨팅 및 엣지 보안을 통해 실시간 AI 추론 워크로드를 지원합니다.

인프라 자원 제공

• 데이터 센터 자원: Verizon의 기존 데이터 센터와 개조된 중앙 사무소(CO) 시설의 여유 공간, 전력, 냉각 용량을 제공합니다.
• 광섬유 연결: Verizon의 로컬(Fios), 메트로, 장거리 광섬유 자산을 통해 연결을 제공합니다.

파트너십 및 통합

• NVIDIA GPU 통합: NVIDIA의 GPU 기반 엣지 플랫폼을 Verizon의 5G 사설 네트워크와 통합합니다.
• Vultr GPUaaS: Vultr와의 파트너십을 통해 GPU-as-a-Service (GPUaaS) 기능을 강화합니다.
• Google Cloud 협력: 네트워크 유지보수 및 성능 최적화를 위한 AI 솔루션을 공동 개발합니다

 

Q5. 2025년 재무 가이던스는 어떻게 제시되었나요?
무선 서비스 수익은 전년 대비 22.8% 성장할 것으로 예상되며, 프로모션 상각을 제외하면 실제 체감 성장은 이보다 2배 수준에 이를 것으로 보고 있습니다. 조정 EBITDA는 23.5% 증가하여 약 13억 달러 이상의 추가 성장이 예상되는데, 이는 2024년에 비해 약 3억 달러가 더 많은 수치입니다. 조정 EPS(주당순이익)는 0~3% 성장 범위를 제시했고, 설비투자(CapEx)와 자유 현금 흐름(FCF)은 각각 175억185억 달러를 전망하고 있습니다. 2024년에 단행된 가격 인상만으로도 2025년에 10억 달러 이상의 무선 서비스 수익 증가가 예상되며, 부채비율은 현재 2.3배로 중장기 목표인 2.25배에 근접했습니다.

 

※ 프로모션 상각(Promo Amortization): 가입자 유치를 위해 단말기 구매 보조금을 제공할 때, 회계적으로 해당 비용을 약정 기간에 걸쳐 나누어 인식하는 방식

 

Q6. 버라이즌의 AI connect 기회는 얼마나 크며, 2025년 실적에 어떤 모멘텀이 있었나요?
버라이즌은 AI connect(TAM, Total Addressable Market)를 400억 달러 이상으로 추산하고 있습니다. 데이터 센터와 클라우드, 엣지, 그리고 고성능 네트워크 수요가 급증하는 AI 산업에서 버라이즌은 이미 10억 달러 이상의 매출 파이프라인을 확보했습니다. 2024년 4분기에 무선 서비스 수익과 조정 EBITDA가 각각 3.1%, 2.1% 성장하는 등 견조한 모멘텀을 보였으며, 이러한 추세는 2025년에도 지속될 것으로 전망됩니다.

 

※ TAM(Total Addressable Market): 특정 제품이나 서비스를 판매할 수 있는 전체 시장 규모

 

Q7. 2025년 업그레이드 환경과 EBITDA 및 FCF 성장에 대한 기대치는 어떻습니까?
2024년 업그레이드율은 수년간 가장 낮은 수준이었으나, 4분기에 전년 대비 10bp 상승했습니다. 2025년에는 40개월 이상 동일 단말기를 사용 중인 고객이 늘어난 점, 3년 약정 만료 고객이 증가한 점 등을 고려할 때 업그레이드율이 점진적으로 개선될 것으로 보입니다. 이에 따라 단말기 교체 수요가 늘어날 것으로 예상되며, 조정 EBITDA는 23.5% 상승해 약 13억 달러 이상의 추가 성장을 달성할 것으로 예측됩니다. FCF는 2024년 198억 달러(타워 매각 20억 달러 포함)에 이어, 2025년 175억~185억 달러 수준을 유지할 전망입니다.

 

Q8. 2025년 고정 무선 가입자 성장 전망은 어떻습니까? 그리고 단말기 보호 및 보험 관련 수익 재분류가 서비스 매출 성장에 미치는 영향은 무엇인가요?
2025년에는 분기당 35~40만 명의 브로드밴드 순증을 예상하고 있습니다. FWA와 Fios를 결합한 myHome, 다세대 주택 시장을 위한 MDU 솔루션 등 차별화된 전략 상품이 중요한 동력이 될 것입니다. 단말기 보호(디바이스 프로텍션) 및 보험 관련 수익 약 29억 달러는 2025년 1분기부터 ‘기타 수익’에서 ‘무선 서비스 수익’으로 재분류되어, 기존 무선 서비스 수익 기준선이 820억 달러로 상향 조정됩니다. 성장률에 주는 영향은 제한적일 것으로 분석됩니다.

 

Q9. 무선 서비스 매출 성장에 기여하는 요인과 AI 관련 매출이 비즈니스 부문 EBITDA에 미치는 영향은 무엇인가요?
무선 서비스 매출은 가격 인상, 프로모션 상각 효과, 고품질 가입자 확대(프리미엄 요금제 증가), FWA 성장, 선불 사업의 턴어라운드 등의 요인으로 견조한 상승세를 보일 것으로 전망됩니다. AI 관련 매출은 2024년 4분기부터 발생하기 시작하여, 아직 규모가 크지는 않지만 비즈니스 부문 EBITDA 개선에 기여하고 있습니다. 비즈니스 부문은 FWA, 사설 5G, AI Connect 등을 통해 새로운 매출원을 지속적으로 발굴함으로써 2025년에도 양호한 EBITDA 성장을 이어갈 것으로 기대됩니다.

 

Q10. 계정 성장이 여전히 마이너스인데, 이를 개선하기 위한 전략은 무엇이며 이민이 전체 시장 규모에 미치는 영향은 어떻게 예상됩니까?
2024년 4분기부터 계정 성장이 플러스로 전환되었지만, 버라이즌은 “계정 수 증가”보다는 “고객 관계 심화”를 통해 가입자당 매출(ARPA)을 높이는 데 주력하고 있습니다. 엔터테인먼트 퍼크(Perks), 클라우드, 단말기 보호, 위성 연결 등 다양한 상품과 서비스를 번들로 제공하여 고객이 머무르는 시간을 늘리는 동시에 매출을 확대하고 있습니다. 전체 시장 규모는 이민 감소에도 불구하고 2025년에 약 800만~850만 명 수준의 후불 시장 순증을 예상하고 있습니다. 버라이즌은 Walmart 파트너십, Total Wireless 유통 채널 확장 등으로 가치(VALUE) 부문을 계속 강화할 예정이며, 이를 통해 양적·질적 성장을 동시에 추구합니다.

 

Q11. Verizon이 주력하고 있는 3가지 주요 기술은 무엇인가요?
첫째, 네트워크 슬라이싱(Network Slicing)입니다. 하나의 물리적 네트워크를 사용자가 원하는 성능·보안·지연 시간에 맞춰 여러 가상 네트워크로 나누는 기술로, 기업이나 기관의 특화된 니즈에 부합하는 맞춤형 통신 환경을 제공합니다.

둘째, 위성 연결(Satellite Connectivity)입니다. 지상 네트워크로 커버되지 않는 지역에서도 연결성을 제공하기 위해 위성 기업과 제휴하고 있으며, 긴급 메시지 전송이나 재난 상황에서의 통신 등을 지원합니다.

셋째, 엣지 컴퓨팅(Edge Computing)입니다. 데이터가 발생하는 현장(엣지) 근처에서 데이터를 처리해 네트워크 트래픽과 지연 시간을 줄이고, 실시간 분석 및 응답이 필요한 AI·사물인터넷(IoT)·자율주행 등에 활용됩니다.

 

Q12. LA 지역 산불 피해와 베라이즌의 대응 현황은?

최근 LA 지역에서 발생한 산불로 많은 피해가 있었습니다. 베라이즌은 위기 상황에서 적극적으로 대응하고 있으며, 네트워크는 견고하게 유지되어 지역사회, 기업, 응급대원들의 중요한 연결성을 확보하고 있습니다. Verizon Frontline Crisis Response Team이 연방/주/지역 공공안전 기관들과 긴밀히 협력하여 산불 대응과 완화 노력을 지속하고 있으며, 엔지니어들이 24시간 체제로 근무하며 피해를 입은 매크로 셀 사이트를 거의 모두 복구했습니다. 베라이즌은 직원, 고객, LA 지역사회를 위해 계속해서 지원을 이어갈 것입니다.

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결론

버라이즌은 2024년 핵심 사업 전반에서 견고한 성과를 달성했습니다. 모빌리티에서는 컨슈머와 비즈니스 부문 모두 안정적인 순증을 기록했고, 브로드밴드는 FWA를 중심으로 시장 점유율을 확대했습니다. 특히 선불 사업의 턴어라운드와 비즈니스 부문의 EBITDA 개선이 돋보였습니다.

 

2025년에도 긍정적 성장이 전망되는데, 이는 가격 인상(연간 10억 달러+ 수익 성장 예상)과 볼륨 성장의 균형 잡힌 전략에 기인합니다. AI Connect는 10억 달러+ 파이프라인을 확보하며 새로운 성장 동력으로 부상했고, Google/Meta 등 주요 기업들의 참여로 성장 가능성이 입증되고 있습니다.

 

재무적으로는 무선 서비스 수익 2~2.8% 성장, 조정 EBITDA 2~3.5% 성장이 예상되며, 설비투자와 프리캐시플로우는 각각 175~185억 달러를 전망합니다. 현재 부채비율 2.3배로 목표치인 2.25배에 근접했고, 18년 연속 배당 증가를 달성하는 등 재무건전성도 개선되고 있습니다.

 

C-band 구축 확대(80-90%), FWA의 MDU 시장 진출, Fios OFS 65만 가구 확대 등 성장을 위한 투자도 계획대로 진행되고 있어, 장기적 성장 기반이 탄탄하게 구축되어 있다고 평가됩니다. 경쟁 심화와 거시경제 환경 변화는 리스크 요인이나, 네트워크 슬라이싱/위성 연결 등 혁신 기술 도입과 고객 중심 전략을 통해 시장 변화에 효과적으로 대응하고 있습니다.