[비트코인] 4. 비트코인 관련주

 

비트코인이 상승한다는 전제로 비트코인 자체 투자 이외에 관련주에 투자해 볼 수 있습니다. 대게 비트코인보다 관련주의 주가 변동성이 더욱 큰 것을 확인할 수 있습니다. 비트코인 관련주는 크게 4가지 정도로 나눠볼 수 있습니다. 

 

1. 암호화폐 거래소

2. 채굴 업종

3. 암호화폐 투자 기업

 

이렇게 크게 3개로 나눠볼 수 있습니다. 하나씩 살펴 보도록 하겠습니다.

 

1. 암호화폐 거래소

 

 암호화폐 거래소의 경우 비트코인 가격이 상승하면 거래량 증가로 인한 수수료 이익을 얻을 수 있습니다. 다만 최근 비트코인 ETF 운용으로 인한 수탁 수수료의 경우는 생각만큼 큰 이익을 얻지 못할 가능성이 큽니다. 최근 경쟁적으로 다양한 운용사에서 비트코인 현물 ETF가 늘어나면서 수수료가 내려가고 있고, 운용사에서 특정 거래소에 수탁을 위임하기 보다는 여러개의 거래소를 통해 거래하기 때문에 수수료 이익은 생각만큼 크게 증가하지 않을 가능성이 높습니다. 

 

암호화폐 거래소는 거래 수수료가 주 매출원이 됩니다. 거래 수수료 이외 수익으로는 암호화폐 보관 수수료, 데이터베이스 수익, 상장 수수료, 판권 거래 등이 있습니다. 거래수수료는 매수 매도 시에 일정 비율로 부과됩니다. 거래 수수료의 매출이 증가하기 위해서는 비트코인 가격의 상승으로 자금 유입이 활발해져야 하기 때문에 비트코인의 가격 상승과 거래소의 매출은 연계되어 있다고 볼 수 있습니다. 데이터베이스 수익은 암호화폐 데이터를 제공받기 원하는 고객에게 데이터를 제공하고 정기적인 구독료를 받는 형태로 매출이 잡히고, 상장 수수료는 암호화폐가 거래소에 상장되기 위해 일정 수수료를 지불함으로써 매출로 인식됩니다. 

 

세계 10대 거래소는 다음과 같습니다.

 

바이낸스가 부동의 1위긴 하지만 CEO가 자금 세탁 등의 혐으로 미국 시장에서 퇴출되었고, 40억 달러 이상의 배상금 지불 문제도 있어서 불확실성이 어느정도 있는 상태입니다. 또한 바이낸스는 상장사가 아니기 때문에 암호화폐 거래소 측면에서 접근하자면 코인베이스가 좀 더 좋은 선택이 될 것입니다. 코인베이스의 경우 초기 현물 ETF 11개 중 8개의 수탁사로 선정되는 등 암호화폐 거래소 중 굳건한 지위를 확보하고 있습니다. 

 

최근 1년 코인베이스(COIN) vs 비트코인 가격 변화

 

아래는 미국에 상장된 비트코인 관련 ETF의 리스트 입니다. ETF로 투자하고자 하는 분들이 있다면 참고해 주세요. 

2024.5월 현재 미국에 상장된 비트코인 ETF 리스트

 

 

2. 채굴 업종

 

비트코인 채굴 기업은 전기에너지와 채굴 장비를 이용하여 보안을 유지하고, 거래 기록을 모아서 신규 블록을 생성하게 되고 이 과정에서 보상으로 비트코인을 얻습니다. 채굴기업의 매출은 채굴 보상인 비트코인의 획득과 거래 수수료로 이뤄져 있습니다. 채굴기업에서 가장 비용이 많이 드는 것은 전기 사용료 입니다. 그래서 버려지는 재생 에너지를 채굴에 사용하며 비용을 낮추려는 시도가 진행되고 있습니다.

 

채굴 기업은 옥석을 가릴 필요가 있습니다. 반감기 이후로 채굴 비용이 상승하면서 비용 절감이 필수적인데 얼마나 효율적으로 채굴 비용을 낮출 수 있고 오래 버틸 수 있는지 여부는 결국 투자할 수 있는 현금을 많이 보유할수록 유리하기에 지속적인 잉여현금흐름이 발생할 수 있는 기업을 선택하는 것이 중요합니다. 

 

 

 채굴 업종에 채굴 장비 제조 기업도 있습니다. 제조 기업은 ASIC 마이닝 장비 제조업체와 GPU 마이닝 장비 제조 업체로 나눌 수 있습니다. ASIC 마이닝 장비는 특정 암호화폐를 채굴하기 위해 설계된 전용 하드웨어로 특정 암호화폐 해시 알고리즘을 수행하는데 최적의 구조를 가지고 있습니다. GPU 마이닝 장비는 병렬 처리에 특화된 장비로 다양한 암호화폐의 해시 알고리즘에 유연하게 대처가 가능합니다. 대부분 기업들은 ASIC 채굴 장비를 제조하고, Bitmain, Canaan, MicroBT 등이 있습니다. 반감기가 발생할 때마다 비용 부담이 증가하기 때문에 채굴 효율성이 중요해지고, 반감기 전후로 채굴 장비의 수요가 크게 증가하게 됩니다. 

 

채굴 업종의 경우 시총이 크지 않은 경우가 많고 시장 사이클마다 실적 변동성이 아주 크고, 암호화폐 사이클과 장비 수요 규모 역시 일치하지 않기 때문에 이쪽 분야의 전문성이 크지 않은 경우 투자하기가 매우 어렵다고 생각합니다. 다만 사이클 예측만 잘 맞아떨어진다면 단기간의 큰 수익을 만들 수 있기 때문에 많은 학습이 진행된 경우에만 투자하는 것이 좋지 않을까 생각합니다. 

 

 

3. 암호화폐 투자 기업

투자 기업은 비트코인에 투자하는 간접 효과를 누릴 수 있고, ETF와 달리 수수료가 들지 않기 때문에 기업의 기본적인 펀더멘탈만 받쳐준다면 비트코인에 직접 투자하는 것 보다 더 이득을 볼 수 있습니다. 

 

 

 

비트코인을 많이 보유하고 있는 상위 15개 기업은 다음과 같습니다.

출처 : https://bitcointreasuries.net

 

마이크로스트레티지(MSTR)가 보유한 비트코인의 양이 압도적으로 많은 것을 확인할 수 있습니다. 마이크로스트레티지의 경우 비트코인 투자를 시작한 2020년부터 꾸준히 비트코인 보유량을 늘려왔고, 그에 따라 비트코인의 가격 변화와 시총의 변화가 동행하는 모습을 보여주고 있습니다. 만약 암호화폐 투자 기업에 관심을 가진다면 단연 비트코인 보유량이 많은 마이크로스트레티지가 좋지 않을까 생각합니다. 각 회사는 비트코인 가격 변화에 맞춰서 수량을 능동적으로 조절하면서 개인이 비트코인의 평단가를 조절하는 것보다 훨씬 체계적으로 관리할 수 있기 때문에 만약 비트코인에 대해 긍정적 전망을 가지고 있으며, 비트코인을 단순 투자 자산으로 활용하고자 한다면 이 기업도 좋지 않을까 생각합니다.

 

다만 비트코인 자체도 변동성이 크지만 MSTR의 경우 비트코인보다 더욱 큰 변동성을 보여주기 때문에 투자하기 전에 기업에 대해 조금만 더 공부해보고, 변동성의 폭을 본인이 감당할 수 있는지 판단한 후에 적절한 비중으로 투자하는 것이 필요해 보입니다.

 

MSTR vs 비트코인의 1년간 수익률 비교