[경제 특강16] 공포에 사자2 - Put/Call Ratio

1. Put/Call 비율의 기본 이해

풋 옵션과 콜 옵션: 기본 개념

풋/콜 비율을 이해하기 전에, 먼저 풋 옵션(Put Option)과 콜 옵션(Call Option)이 무엇인지 알아보겠습니다. 이 두 옵션은 투자자들이 시장의 불확실성을 관리하고 특정 전략을 실행하는 데 사용되는 파생 상품입니다.

1. 풋 옵션 (Put Option): 풋 옵션은 소유자에게 특정 자산(주로 주식)을 사전에 정해진 가격(행사 가격)으로 매도할 권리를 부여합니다. 이는 주로 시장 하락을 예상할 때 사용되며, 주가 하락 시 손실을 제한하거나 투기 목적으로 사용됩니다.
2. 콜 옵션 (Call Option): 콜 옵션은 반대로 소유자에게 특정 자산을 사전에 정해진 가격으로 매수할 권리를 부여합니다. 투자자는 주가 상승을 예상할 때 콜 옵션을 구매하여, 상승하는 시장에서 더 큰 이익을 얻을 수 있습니다.

풋/콜 비율의 의미와 해석

풋/콜 비율은 시장의 감정과 투자자들의 기대를 반영하는 지표로, 풋 옵션 계약 수를 콜 옵션 계약 수로 나눈 값입니다. 이 비율을 통해 투자자들이 시장에 대해 어떤 태도를 취하고 있는지 파악할 수 있습니다.

• 높은 풋/콜 비율: 이는 풋 옵션(하락에 베팅)의 수가 콜 옵션(상승에 베팅)의 수보다 많다는 것을 의미합니다. 일반적으로 풋/콜 비율이 높다는 것은 시장 참가자들이 보수적이거나 시장 하락을 예상하고 있음을 나타냅니다. 역발상 투자자들은 이를 시장의 과도한 비관이 반영된 지점으로 해석하고, 투자 기회로 간주할 수 있습니다. 쉽게 말하면 하락 베팅이 우세한 상황이라고 해석할 수 있습니다.
• 낮은 풋/콜 비율: 반대로, 풋/콜 비율이 낮다는 것은 콜 옵션의 수가 풋 옵션보다 많아, 시장 참가자들이 낙관적이거나 시장 상승을 예상하고 있음을 의미합니다. 하지만 지나친 낙관은 때때로 시장의 과열을 의미할 수 있으며, 이는 주의해야 할 신호일 수 있습니다. 쉽게 말하면 상승 베팅이 우세한 상황이라고 해석할 수 있습니다.

2. 풋/콜 비율의 실전 활용법

투자 결정에 풋/콜 비율 활용하기

풋/콜 비율은 단순한 수치 이상의 의미를 가지고 있습니다. 이 비율은 단순한 리서치가 아니라 본인의 돈을 걸고 선택한 만큼 지금 현재의 시장 분위기를 노이즈 없이 바로 확인할 수 있는 훌륭한 지표입니다. 또한 이를 통해 시장의 극단적인 감정을 포착하여, 반대 방향으로 움직이는 역발상 전략을 세울 수 있는 기반을 제공합니다.

1. 고풋/콜 비율 전략: 풋/콜 비율이 높은 경우, 시장 참가자들이 과도하게 보수적이거나 비관적일 수 있습니다. 역발상 투자자는 이러한 시기에 주식을 매수하여, 시장이 이러한 공포를 극복하고 회복할 때 이익을 얻을 수 있습니다.
2. 저풋/콜 비율 전략: 반대로, 풋/콜 비율이 낮은 경우 시장 참가자들이 과도한 낙관에 빠져 있을 수 있습니다. 이는 시장이 과열되었을 가능성을 시사하며, 투자자들은 이를 주의 신호로 간주하고 투자 전략을 조정할 필요가 있습니다.

풋/콜 비율을 이용한 위기와 기회의 신호 해석

풋/콜 비율은 시장의 극단적인 감정을 반영합니다. 이를 통해 위기의 신호를 조기에 포착하거나, 시장의 과도한 반응에서 기회를 찾아내는 데 활용할 수 있습니다. 예를 들어, 풋/콜 비율이 급격히 상승하는 경우, 시장의 불안감이 고조되고 있음을 나타내며, 투자자는 이를 위기의 전조로 해석할 수 있습니다. 반대로, 풋/콜 비율이 예상치 못하게 낮아지는 경우, 이는 시장의 과도한 낙관을 의미할 수 있으며, 투자자는 이를 기회로 활용할 수 있습니다.

풋/콜 비율은 단순한 숫자를 넘어서, 시장의 심리와 기대를 읽는 중요한 도구입니다. 이를 통해 투자자는 시장의 극단적인 감정을 이해하고, 이에 대응하는 전략을 수립할 수 있습니다.

역발상 신호 포착하기

풋/콜 비율의 변동성은 투자자에게 중요한 신호를 줄 수 있습니다. 특히, 풋/콜 비율이 극단적인 값을 기록할 때, 시장은 주요 변곡점에 도달했을 가능성이 높습니다. 예를 들어, 2023년 10월, 풋/콜 비율이 1.5를 초과했을 때, 이는 과거 데이터와 비교했을 때 매우 드문 일이었고, 이는 시장 저점의 강력한 신호로 해석될 수 있습니다. 실제로, 이 시기는 증시 저점으로 밝혀졌고, 이후 시장은 반등했습니다.

이처럼 풋/콜 비율은 투자자에게 시장의 공포나 탐욕이 극에 달했을 때, 그리고 그러한 감정이 잠재적인 투자 기회를 제공할 때를 알려줄 수 있습니다. 역발상 투자자는 이러한 신호를 포착하여, 시장 다수와 반대 방향으로 움직임으로써 이익을 극대화할 수 있습니다.

풋/콜 비율을 이용한 투자 전략 세우기

풋/콜 비율은 투자 전략의 중요한 부분으로 활용될 수 있습니다. 풋/콜 비율이 극단적인 값을 기록할 때, 투자자는 다음과 같은 전략을 고려할 수 있습니다:

1. 1 이상의 풋/콜 비율: 이는 시장이 비관적인 상태에 있으며, 주가 하락에 대한 베팅이 많다는 것을 의미합니다. 이 시점에서, 투자자는 시장의 과도한 공포를 이용하여 주식을 매수할 수 있습니다. 이는 "대중의 두려움을 사라"는 워런 버핏의 유명한 말과 일맥상통합니다. 1년에 1~2번꼴로 기회가 발생합니다.
2. 1.5 이상의 풋/콜 비율: 이는 시장이 매우 공포스러운 상태에 있음을 나타냅니다. 역발상 투자자는 이 시점을 더 큰 매수 기회로 간주할 수 있습니다. 2년 정도에 1~2번 기회가 발생합니다.
3. 2 이상의 풋/콜 비율: 이는 극단적인 시장 공포를 나타내며, 역사적으로 매우 드문 경우입니다. 이러한 순간은 시장의 저점을 나타내는 강력한 신호로 간주될 수 있으며, 투자자는 이를 큰 기회로 볼 수 있습니다. 정말 큰 위기 상황에 발생하는 신호로 3~4년에 1~2번 정도의 기회가 발생합니다.

 

3. 풋/콜 비율 확인하는 방법

 - 야데니 사이트 : https://yardeni.com/charts/put-call-vix

Put/Call & Vix

 

- Y chart 이용 : https://ycharts.com/indicators/total_putcall_ratio

CBOE Total Put/Call Ratio

 

데이타를 보면 연도별 차트 그래프와 아래 실제 수치 데이타를 확인할 수 있습니다. 1 위로 올라오는 경우도 그렇게까지 많지 않으며 2 이상 가는 경우는 정말 어쩌다 한번 오는 정말 절호의 찬스가 될 수 있습니다. 

뉴스를 볼 시간도 많이 없고 최근 주식 시장의 분위기가 어떤지 궁금할 때 이거 하나만으로도 대략적인 시장의 흐름을 알아낼 수 있는 지표이기 때문에 대략적인 흐름을 알고 싶을 때 활용해 주시면 좋을 것 같습니다. 그리고 내가 가지고 있는 주식이 많이 빠져서 공포스러울 때 이 지수를 확인했는데 이 지수가 1 아래에 있다면 내가 선택한 종목의 문제일 가능성이 큽니다. 다만 많이 빠져서 공포스러운데 시장을 봤더니 1 위로 막 오르고 있다면 시장 전체적인 조정의 국면이므로 너무 두려워하지 않아도 될 것입니다.