[경제 특강 17] 증시 고점 저점 찾기4 - Margin Debt

주식시장에서 매우 중요한 지표 중 하나인 'Margin Debt'에 대해 이야기하고자 합니다. Margin Debt, 한국어로 '빚투'라고 불리는 이 지표는 투자자들이 주식 투자를 위해 빌린 돈의 규모를 나타내며, 시장의 저점과 고점을 예측하는 데 아주 중요한 역할을 합니다.

1. Margin Debt의 기본 개념

Margin Debt는 증권사로부터 주식 투자를 위해 빌린 돈의 총액을 의미합니다. 투자자들이 주식을 구매하기 위해 빚을 내는 것인데, 이는 투자자들의 시장에 대한 자신감과 시장의 활발함을 나타내는 지표로 활용됩니다. 특히, 주식시장이 상승세를 보일 때, 투자자들은 더 큰 수익을 기대하며 더 많은 돈을 빌리려고 합니다. Margin Debt는 투자자들의 투자 심리를 반영하는 중요한 지표입니다. Margin Debt가 증가하면 투자 심리가 긍정적이고 시장 상승세가 이어질 가능성이 높아집니다. 반대로 감소하면 시장 하락 가능성이 높아진다는 의미입니다.

2. 시장 동향과 Margin Debt

Margin Debt의 변화는 시장의 추세를 이해하는 데 중요한 단서를 제공합니다. 초기에 투자자들이 돈을 빌려 투자하기 시작할 때, 시장은 상승세를 타기 시작하며, 이는 자본이 시장으로 유입되고 있다는 신호입니다. 이렇게 주가가 오르면 자산이 늘어나게 되고 더 많은 돈을 빌릴 수 있게 됩니다. 그걸 바탕으로 투자하면 주가 상승이 매우 가파르게 증가하게 됩니다. 이순환이 지속되면 Margin Debt이 급격하게 증가하게 됩니다. 하지만 Margin Debt가 급격히 증가하기 시작하면, 이는 시장이 과열되었을 가능성을 시사하며, YoY로 일정량 이상 증가하게 되면 다시 부채가 감소하는 사이클이 나타나는 경우가 대부분입니다.

아래 그래프를 보면 Margin Debt이 S&P500에 약간 선행하는 것을 확인할 수 있습니다. 

3. Margin Debt의 중요성

Margin Debt를 모니터링하는 것은 투자자들에게 여러 가지 이유로 중요합니다. Margin Debt은 1970년대부터 증시 고점을 명확하게 알려준 중요한 신호입니다. 실전 투자시에는 큰 위기를 사전에 감지할 수 있는 것만으로 엄청난 손실을 줄일 수 있습니다. YoY 기준으로 +50% 이상 증가한 다음에는 여지없이 큰 리세션이 왔음을 확인할 수 있습니다. 반면에 리세션의 바닥이 어디일까를 본다면  Margin Debt이 줄어들다가 반등하는 시점이 바닥 신호라고 인지할 수 있습니다. 

 

Margin Debt를 활용하여 고점과 저점을 포착하는 전략은 다음과 같습니다.

1. 고점 포착 전략

• 전년 대비 Margin Debt 증가율이 50% 이상: 시장 고점 가능성이 높으므로, 추격 매수를 하지 않고 매도를 고려합니다.
• Margin Debt 증가율이 꺾이는 시점: 시장 상승세가 둔화되고 하락세로 전환될 가능성이 높으므로, 매도를 고려합니다.

2. 저점 포착 전략

• 전년 대비 Margin Debt 증가율이 마이너스 20% 이하: 시장 저점 가능성이 높으므로, 분할 매수를 시작하거나 매수를 고려합니다. -20% 이하로 내려가는 경우도 지난 25년 동안 3차례 정도 밖에 오지 않는 매우 귀한 기회입니다. 보다 안전하게 투자한다면 내려갈 때가 아닌 -20% 이하로 내려가면서 바닥 찍고 올라오는 시점이 절호의 매수 찬스가 됩니다.

최근 자료를 바탕으로 정말 잘 작동하는지를 확인해 보겠습니다. 최근 사례를 바탕으로 보면 다음과 같습니다. 40이 넘어가는 꼭지가 2021년 3월에 형성되었습니다. 이걸 확인할 수 있는 시점은 한달의 시차를 두고 발표되기 때문에 2021년 4월 초에 3월 고점을 확인할 수 있습니다. 다만 이게 고점인지 확인이 되려면 떨어지는 것을 봐야 하기 때문에 5월 초에 지난달 보다 떨어지는 것을 인지하게 됩니다. 그래서 2021년 5월에 분할 매도를 시작하면 주가 퍼포먼스 상으로 아래 그림과 같은 시기가 됩니다. 한 2~3번에 걸쳐 매달 발표되는 지표를 보면서 분할 매도를 한다고 가정하면 5,6,7월에 주식을 순차적으로 매도하게 될 것입니다. 

그리고 마찬가지의 시차를 두고 판단한다면 2023년 2월 초에 분할 매수를 들어갈 수 있게 될 것입니다. 최고의 고점과 저점에 딱 맞게 매수 매도를 할수는 없지만 하락 폭이 제법 큰 지점을 피해갈 수 있게 만들어주고 본격적인 상승이 일어나기 전에 매수할 수 있는 모습을 볼 수 있습니다. 

4. Margin Debt 확인하는 방법

- finra 사이트 이용 : https://www.finra.org/rules-guidance/key-topics/margin-accounts/margin-statistics

Margin Statistics

사이트에 접속하면 바로 아래와 같은 화면을 볼 수 있습니다. Margin Debt이 늘어나고 있는지 줄어들고 있는지 추세를 수치로 확인할 수 있습니다. 다만 수치라서 직관적으로 보고 싶다면 다운을 받아서 엑셀로 한번 가공할 필요가 있습니다. 

 

자료를 다운 받아서 YoY 증감률로 변환한 그래프는 다음과 같습니다. 12월 발표한 자료까지 본다면 YoY +15.51%임을 확인할 수 있고 수치가 올라가고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 최근 주식 시장의 분위기가 왜 좋은지에 대한 하나의 근거로 볼 수 있는 자료입니다. 

- MacroMicro 사이트 이용 : https://en.macromicro.me/charts/415/us-margin-debt

FINRA에서 수치로 제공된 Margin Debt을 S&P500 지수와 같이 한 눈에 그래프로 확인할 수 있습니다. 이것만 봐도 Margin Debt과 주가의 퍼포먼스 사이의 유사성이 매우 크다는 것을 확인할 수 있습니다.