팔란티어(PLTR) 주간 분석(2025.3월 1주)

본 글은 3월 1주일간 씨킹 알파에 올라온 분석글을 종합한 내용입니다. 

 

긍정적 측면

1. 지속적인 성장과 가속화된 매출 증가
   • 2024년 Q4에 매출이 전년 대비 36% 증가하여 $827.52백만을 기록했습니다.
   • 6분기 연속 전년 대비 매출 성장 가속화를 경험했습니다.
   • 2024년 Q4에 $1.8십억의 총 계약 가치를 체결했으며, 이는 전년 동기 대비 56% 증가한 수치입니다.
   • 2024 회계연도에는 미국 상업 부문 매출이 전년 대비 64% 증가했습니다.
   • 미국 정부 부문 매출은 2024년 Q4에 전년 대비 45% 증가하여 $343백만에 달했습니다.
2. 수익성 개선 및 현금 흐름 강화
   • GAAP 기준 수익이 마이너스에서 플러스로 전환되었습니다.
   • 지난 12개월 동안 주당 순이익(EPS)은 20센트를 기록했습니다.
   • 2024년에 $1.25십억의 조정된 잉여현금흐름(FCF)을 창출했으며, 이는 44% 마진에 해당합니다.
   • 2025년에는 $1.6십억의 조정된 FCF를 예상하고 있어, 거의 30%의 FCF 성장을 나타냅니다.
   • "Rule of 40" 점수(성장률과 마진을 합한 수치)가 68%로 높은 수준을 보이고 있습니다.
3. AI 플랫폼과 혁신적인 제품 포트폴리오
   • 인공지능 플랫폼(AIP)이 새로운 고객 확보의 주요 성장 동력이 되고 있습니다.
   • Warp Speed 제품은 제조업을 위한 자동화 운영 솔루션으로, Industry 4.0(제4차 산업혁명)을 지원합니다.
   • 미국 특수작전사령부와의 계약을 Mission Manager의 첫 배포와 함께 연장했습니다.
   • Anduril 및 xAI와의 파트너십을 통해 제품 범위를 확장하고 있습니다.
   • 특히 xAI의 Grok-3와의 파트너십은 기업용 AI 솔루션을 강화할 것으로 예상됩니다.
4. 고객 기반 확대 및 고객당 가치 증가
   • 2024년 Q4에 $10백만 이상 가치의 계약 32건을 포함하여 129건의 백만 달러 이상의 계약을 체결했습니다.
   • 전년 대비 43%의 고객 수 증가를 기록했습니다.
   • 높은 순 수익 유지율을 보이고 있어 기존 고객의 지출이 증가하고 있음을 시사합니다.
   • 상업 부문의 미국 계약 잔여 가치는 전년 대비 99% 증가했습니다.
5. 정부 사업의 강점과 기회
   • 2024 회계연도 매출의 55%가 정부 계약을 통해 발생했습니다.
   • 국방부 인증 중 가장 높은 수준을 보유하고 있어 정부 계약에 유리한 위치에 있습니다.
   • 정부 예산 효율성 향상 노력(DOGE)이 Palantir의 AI 플랫폼에 대한 수요를 증가시킬 가능성이 있습니다.
   • Maven 프로그램은 자동화된 타겟팅 시스템으로 필요한 인력을 99% 줄이는 효과가 있습니다.

부정적 측면

1. 높은 밸류에이션과 가격 문제
   • 전년 대비 매출 기준(TTM) 73.24배의 높은 가격/매출 비율로 거래되고 있습니다.
   • 선도 수익 대비 150배 이상, 선도 매출 대비 50배 이상의 배수로 거래되고 있습니다.
   • 최근 밸류에이션이 97.86배 가격/매출에서 급격히 하락했지만, 여전히 높은 수준입니다.
   • DCF 모델에 따르면 공정 가치는 주당 $39.29로, 현재 주가보다 낮습니다.
   • 선도 PEG 비율은 3.6배로 다른 AI 주식들보다 높은 수준입니다.
2. 주가 하락 요인들
   • 최근 주가는 고점 대비 30-37% 하락했습니다.
   • CEO 알렉스 카프가 최대 $1.2십억 규모의 주식 매도 의향을 밝혔습니다.
   • 국방부 예산 축소에 대한 우려가 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
   • 마이크로소프트의 AI 지출 축소 가능성에 대한 뉴스가 전체 AI 시장 세그먼트의 하락을 촉발했습니다.
3. 주식 기반 보상 우려
   • 주식 기반 보상이 투자자들에게 희석 효과를 가져왔습니다.
   • 알렉스 카프의 주식 판매 계획은 부정적인 촉매제로 작용할 수 있습니다.
   • 비록 매출 대비 주식 기반 보상 비율은 감소하고 있지만, 여전히 주요 우려 사항입니다.
4. 정부 지출 변화에 따른 위험
   • 국방부는 향후 5년 동안 매년 약 8%(약 $50십억)의 예산 감축을 제안했습니다.
   • 정부 효율성 부서(DOGE)의 평가가 정부 관련 매출의 성장 사이클을 연장시킬 수 있습니다.
   • 정부 계약에 대한 의존도가 높아 정부 정책 변화에 취약할 수 있습니다.
5. 거시경제적 위험
   • 소비자 신뢰도 하락과 예상되는 미국의 무역 전쟁 확대는 주식 시장에 불리한 거시 환경을 조성할 수 있습니다.
   • 이러한 환경에서는 높은 배수로 거래되는 주식들이 공격적인 밸류에이션을 정당화하기 어려울 수 있습니다.
   • 애틀랜타 연준의 최근 보고서에 따르면 GDP 하락이 발생할 수 있습니다.

향후 관심을 가지고 지켜볼 사항

1. 상업 부문의 지속적 성장
   • 2025년에 상업 매출이 $1B을 초과할 것으로 예상되며, 이는 50% 이상의 매출 성장을 의미합니다.
   • AI 예산이 증가하고 있으며, 생성형 AI 혁명은 여전히 초기 단계에 있습니다.
   • 기업의 AI 소프트웨어에 대한 수요가 계속 증가하고 있는지 지켜볼 필요가 있습니다.
2. 정부 계약 및 예산 변화의 영향
   • 국방부 예산 재할당이 실제로 Palantir에 어떤 영향을 미치는지 관찰할 필요가 있습니다.
   • DOGE의 정부 효율성 평가가 Palantir의 AI 플랫폼 수요에 어떻게 영향을 미치는지 주목해야 합니다.
   • 방위산업 주요 기업들과 경쟁하기 위한 컨소시엄 계획의 진전 상황을 지켜봐야 합니다.
3. xAI 및 Anduril과의 파트너십 발전
   • xAI의 Grok과의 파트너십이 기업 AI 시장에서 어떻게 발전하는지 확인할 필요가 있습니다.
   • Anduril과의 Operation Warp Speed 협력이 미국 제조업 운영 시스템 활성화에 어떻게 기여하는지 주목해야 합니다.
   • 이러한 파트너십이 Palantir의 제품 포트폴리오와 시장 점유율 확대에 어떻게 기여하는지 분석해야 합니다.
4. 밸류에이션 정상화 과정
   • 주가가 내재 가치에 근접하는 과정에서의 변동성을 관찰할 필요가 있습니다.
   • 현재의 높은 배수가 Palantir의 성장에 따라 어떻게 진화하는지 주목해야 합니다.
   • 주당 $79-105 사이의 가격 목표가 시장 상황에 따라 어떻게 조정되는지 확인해야 합니다.
5. 수익성 및 현금 흐름 개선 지속 여부
   • 2025년 예상되는 $1.6B의 조정된 FCF가 달성되는지 확인할 필요가 있습니다.
   • 매출 성장에 따른 마진 개선이 지속되는지 주목해야 합니다.
   • 주식 기반 보상의 매출 대비 비율이 계속 감소하는지 관찰해야 합니다.

결론

Palantir Technologies는 AI와 빅데이터 분석 분야에서 혁신적인 비즈니스 모델을 갖춘 기업으로, 강력한 성장세와 개선된 수익성을 보여주고 있습니다. 2024년 Q4에 36%의 매출 성장과 함께 6분기 연속 성장 가속화를 기록했으며, 특히 상업 부문에서 64%의 성장을 달성했습니다. 인공지능 플랫폼(AIP)과 Warp Speed와 같은 혁신적인 제품들이 성장의 핵심 동력이 되고 있으며, 정부 계약에서의 강점과 함께 균형 잡힌 성장을 보여주고 있습니다.

 

그러나 Palantir는 현재 73.24배의 가격/매출 비율과 150배 이상의 선도 수익 배수로 거래되고 있어 밸류에이션이 상당히 높은 상태입니다. 최근 주가는 고점 대비 30-37% 하락했지만, DCF 분석에 따르면 공정 가치는 여전히 현재 주가보다 낮은 $39.29로 평가됩니다. 또한 국방부 예산 축소 우려와 CEO의 주식 매도 계획은 단기적으로 주가에 부담을 줄 수 있는 요소들입니다.

 

향후 Palantir는 상업 부문에서 50% 이상의 성장을 예상하고 있으며, 2025년에 조정된 FCF가 $1.6B에 달할 것으로 전망됩니다. xAI 및 Anduril과의 파트너십은 추가적인 성장 기회를 제공할 수 있으며, 정부 효율성 향상 정책(DOGE)이 오히려 Palantir의 AI 솔루션 수요를 증가시킬 가능성도 있습니다.

 

종합적으로, Palantir는 강력한 비즈니스 모델과 성장 잠재력을 가진 기업이지만, 현재의 높은 밸류에이션은 투자 위험으로 작용할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 단기적인 변동성에 대비하면서 장기적인 성장 스토리에 집중할 필요가 있습니다. 단계적인 포지션 구축 전략을 통해 위험을 관리하고, AI 메가트렌드의 초기 단계에서 Palantir의 성장 기회를 활용하는 것이 현명한 접근법이라고 판단됩니다. 주가가 $80 수준에서 안정세를 보이고 있어, 이는 장기 투자자들에게 합리적인 진입점이 될 수 있으나, 여전히 높은 밸류에이션에 따른 위험을 인지해야 합니다.