[경제 특강 14] PEG를 이용한 성장주 적정 주가 판단하기

PEG: 성장주의 적정 가치 판단하기

투자의 세계에서 주식의 적정 가치를 평가하는 것은 매우 중요하지만, 복잡하고 어려워서 시간이 많지 않은 경우 접근하기가 어려울 수 있습니다. 특히 성장성이 큰 주식들은 이익의 변동성이 크기 때문에, 전통적인 P/E 비율만으로는 적정 주가를 예측하기 어렵습니다. 이런 경우, 조금은 쉽게 접근할 수 있는 방법이 성장성을 고려한 비율인 PEG를 활용하는 것입니다.

1. PEG( Price/Earnings to Growth )의 개념 이해 및 계산 방법

PEG(Price/Earnings to Growth)는 주가수익비율(P/E)을 기업의 향후 성장률로 나눈 값입니다. 이 비율은 피터린치가 소개한 투자법으로, 기업의 현재 주가가 주당 이익(EPS)에 비해 얼마나 높은지와 기업의 미래 성장 가능성을 함께 고려한 지표입니다. PEG를 구하는 공식은 간단합니다.

2. PEG가 필요한 이유

다음 2가지 회사의 가상 예시를 통해 왜 PER만 보면 안되는지에 관해 설명해 보고자 합니다.

예시 1: 고성장 기술 기업

• 상황: 기업 A는 클라우드 컴퓨팅 분야에서 혁신적인 서비스를 제공하며 빠르게 성장하고 있습니다. 그러나 높은 연구개발 비용으로 인해 높은 P/E 비율을 가지고 있습니다.
• 수치:
  • P/E 비율: 50
  • 예상 성장률(향후 3년 평균): 35%
  • PEG 비율: 50 / 35 = 1.43
• 분석: 기업 A의 P/E 비율은 50으로 상당히 높지만, 높은 성장률을 고려했을 때 PEG 비율은 1.43이 됩니다. 이는 기업의 높은 성장 가능성을 반영하며, P/E 비율만으로는 높게 평가되는 것처럼 보이지만, 높은 성장률을 고려할 때 적절한 가치평가를 받고 있다고 볼 수 있습니다.

예시 2: 전통적 제조업 기업

• 상황: 기업 B는 오랜 역사를 가진 자동차 제조업체로, 시장에서 안정적인 위치를 차지하고 있습니다. 기업 B는 일정한 성장률을 보이고 있지만, 고성장 기술 기업에 비해 상대적으로 낮은 성장률을 가지고 있습니다.
• 수치:
  • P/E 비율: 15
  • 예상 성장률(향후 3년 평균): 5%
  • PEG 비율: 15 / 5 = 3
• 분석: 기업 B는 P/E 비율이 15로 비교적 낮습니다. 그러나 예상 성장률이 5%에 불과해 PEG 비율은 3이 되어, 이는 기업이 성장률에 비해 고평가되었을 가능성을 시사합니다. 이 경우, 투자자들은 PEG 비율을 통해 기업의 주가가 성장률을 충분히 반영하고 있는지 여부를 심도 있게 분석할 필요가 있습니다.

이 두 예시를 통해 보면, P/E 비율만으로는 기업의 가치를 평가하기 어려운 경우가 많으며, PEG 비율을 함께 고려하면 기업의 성장률을 반영한 보다 정확한 가치 평가가 가능함을 알 수 있습니다.

3. PEG 투자법의 실용성과 주요 요령

PEG 투자법은 기업의 현재 수익성뿐만 아니라 미래 성장성까지 고려하여 투자 결정을 내릴 수 있게 해줍니다. 이 방법의 핵심은 PEG 비율이 1 이하일 경우, 주식이 성장률에 비해 저평가되었다고 볼 수 있다는 것입니다. 반면, PEG 비율이 1을 초과할 경우 고평가된 것으로 해석할 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 성장주의 현재 가치와 성장 가능성을 연관 지어 해석하며, 장기적인 투자 결정에 있어 보다 심도 있는 판단을 내릴 수 있습니다. PEG는 피터린치가 소개한 지표로 피터린치가 활동하던 시기와 다르게 최근 더 많은 화폐가 풀리면서 이 비율도 상향되었다. 코로나 이후에는 1~2 사이로 움직이는 것을 확인할 수 있다.

출처 : https://yardeni.com/charts/stock-market-p-e-ratios

4. PEG 비율을 통한 고평가와 저평가 판단

PEG 비율을 활용해 주식의 고평가와 저평가를 판단할 때 몇 가지 중요한 점을 기억해야 합니다:

• 업종별 비교: 동일 업종 내에서 PEG 비율을 비교하면, 같은 산업 조건에서 각 기업의 가치를 보다 명확히 비교할 수 있습니다.
• PEG 비율 해석

구간	판단
2.4 초과	광기
2~2.4	과열
1.5~2	중립
1~1.5	불안
1 미만	공포

 

5. PEG를 간단하게 확인하는 방법

- 야후 파이낸스 이용 : 구글에서 야후 파이낸스 검색

• 상단에 티커 입력 - Statistics 클릭 - PEG Ratio 수치 확인

 

- 씨킹 알파 이용 : 구글에서 씨킹 알파 검색

• 상단에 티커 입력 - Valuation 클릭 - P/E Ratio 클릭 - PEG 수치 확인

각각의 사이트 마다 성장률에 대한 예상 수치가 다르기 때문에 PEG 값은 다르게 나타날 수 있습니다. 특정한 하나의 사이트만이 아니라 2~3개 사이트에서 크로스체크를 하는 것이 좀 더 효과적이지 않을까 생각합니다.

 

6. PER / PEG를  이용한 실전 선택

반도체 장비 회사 중 유명한 2개를 비교해 보겠습니다. 램리서치와 ASML 입니다.

이 2개 회사를 본다면 향후 12개월 이익을 반영한 Forward P/E는 ASML이 41.49, LRCX가 28.41로 ASML이 엄청 높은 배수를 받고 있음을 확인할 수 있습니다. 그런데 성장률을 반영한 PEG를 보면 ASML은 2.65, LRCX는 2.95로 ASML이 낮은 것을 확인할 수 있습니다. 이것만 보고 다른 수치를 보지 않더라도 ASML의 성장률이 LRCX보다 굉장히 크게 나타나는 구나라는 것을 확인할 수 있습니다. 

여러분이라면 둘 중 하나를 지금 당장 꼭 사야한다면 이 글을 보고 있는 분들은 어떤 것을 사시겠습니까?